一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤，上證綜指收于4131.53點，上漲38.01點，漲跌幅為0.92%；深成指收于15569.91點，上漲39.68點，漲跌幅為0.26%；滬深300收于4833.52點，上漲19.36點，漲跌幅為0.40%；創(chuàng)業(yè)板收于3914.88點，下跌6.44點，漲跌幅為-0.16%。兩市成交28865.58億元。小盤股強于大盤股。中證100上漲0.31%，中證500上漲0.86%。31個申萬一級行業(yè)中有22個行業(yè)上漲。其中，公用事業(yè)、電子、計算機表現(xiàn)居前，有色金屬、家用電器、美容護理表現(xiàn)居后。
昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.07個百分點。
昨日，亞太主要市場漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)上漲0.48%，東京日經(jīng)225指數(shù)下跌0.44%，印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.15%，韓國綜合指數(shù)下跌3.25%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/5/19
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2026/5/19
三、新聞
霍爾木茲風險推高原油溢價，數(shù)字基礎設施納入地緣博弈
據(jù)澎湃新聞援引外媒報道，伊朗方面近期釋放信號，稱可能要求經(jīng)過霍爾木茲海峽海底光纜的運營商接受許可、監(jiān)管并繳納相關費用。雖然直接切斷光纜的可行性和法律基礎仍存在較大爭議，但該表態(tài)意味著地緣沖突的影響范圍正在從傳統(tǒng)能源運輸延伸至跨境數(shù)據(jù)傳輸和數(shù)字基礎設施。
報道提到，霍爾木茲海峽水下鋪設多條海底光纜，是海灣國家數(shù)據(jù)中心、金融交易和云服務連接歐洲與亞洲的重要通道。業(yè)內(nèi)人士認為，伊朗更可能通過影響維修許可和作業(yè)安全來施壓，而不是直接破壞電纜；一旦維修船無法進入相關水域，原本兩到三周的修復周期可能被顯著拉長，網(wǎng)絡中斷的外溢影響也會更難控制。
從資產(chǎn)含義看，事件本身未必會立即改變?nèi)驍?shù)據(jù)流格局，但它強化了數(shù)字通道與能源通道同樣具有戰(zhàn)略屬性的判斷。對股票市場而言，網(wǎng)絡安全、衛(wèi)星通信、數(shù)據(jù)中心韌性建設和油氣運輸安全相關方向更容易獲得主題關注；對債券市場而言，地緣擾動若推升能源價格和通脹預期，長端利率下行空間會受限。
點評：大類資產(chǎn)配置上，該事件提示組合需要保留一定的地緣風險對沖。權益?zhèn)瓤申P注能源安全、通信基礎設施和網(wǎng)絡安全等結(jié)構(gòu)性方向，但不宜因單一事件過度追高；債券側(cè)建議控制久期暴露，等待通脹和風險偏好變化后的更清晰信號；商品側(cè)原油仍具風險溢價，黃金可繼續(xù)作為尾部風險對沖，匯率層面需關注美元階段性避險走強對人民幣和新興市場資產(chǎn)的影響。
全球長債利率再上臺階，通脹再定價壓制風險偏好
據(jù)華爾街見聞報道，中東局勢引發(fā)的油價上行和通脹預期升溫，正在帶動全球長端國債收益率同步上行。美國30年期國債收益率一度站上5%關口，英國、日本等主要市場也出現(xiàn)長債拋壓，市場對主要央行政策路徑的定價從降息預期轉(zhuǎn)向更長時間維持高利率，甚至重新討論加息可能。
報道指出，這輪長債壓力并非只來自單一地區(qū)沖突，還與財政赤字、期限溢價抬升以及高利率環(huán)境下買盤不足有關。美國近期長期國債拍賣需求偏弱，顯示投資者要求更高補償才能承接新增供給。若后續(xù)通脹數(shù)據(jù)繼續(xù)高于預期，長端收益率可能維持高位震蕩，全球權益資產(chǎn)估值折現(xiàn)率也會受到持續(xù)約束。
從市場影響看，長債收益率上行會同時壓制高估值成長股和高負債主體，金融條件收緊也會削弱風險資產(chǎn)的修復彈性。相較之下，現(xiàn)金流穩(wěn)定、定價能力較強、分紅屬性突出的權益板塊更具相對韌性；債券資產(chǎn)則需要在票息吸引力和久期波動之間尋找平衡，短久期和高等級信用仍更穩(wěn)健。
點評：大類資產(chǎn)配置上，長債風暴對應的是通脹風險和財政供給壓力的再定價。股票建議從單純追求彈性轉(zhuǎn)向兼顧盈利質(zhì)量和現(xiàn)金流穩(wěn)定性；債券不宜過早拉長久期，可先以短久期、高等級品種作為底倉；商品中原油仍受地緣風險支撐，但需警惕需求回落后的波動；黃金在實際利率高位下彈性受限，不過仍具組合保險價值；美元可能維持偏強，非美匯率資產(chǎn)需控制敞口。
電力政策支持算電協(xié)同，虛擬電廠打開負荷調(diào)節(jié)空間
據(jù)證券日報報道，隨著算電協(xié)同技術加速落地，我國大型數(shù)據(jù)中心開始以虛擬電廠形式參與電力現(xiàn)貨交易。中國聯(lián)通韶關數(shù)據(jù)中心、中國移動廣州及湛江數(shù)據(jù)中心等大型算力負荷，通過虛擬電廠運營平臺參與電能量交易和結(jié)算，推動數(shù)據(jù)中心從單純用電主體轉(zhuǎn)向可調(diào)節(jié)負荷資源。
這一變化的核心在于，電力市場化改革使負荷側(cè)調(diào)節(jié)價值可以被定價，數(shù)據(jù)中心、儲能和工業(yè)園區(qū)等資源能夠通過聚合參與現(xiàn)貨交易。多地也在推進虛擬電廠試點，江西、山東等地提出擴容建設目標。行業(yè)人士認為，算力調(diào)度與電力調(diào)度的協(xié)同仍面臨標準、計量、收益分配和供電可靠性等瓶頸，但長期商業(yè)模式已經(jīng)更加清晰。
從產(chǎn)業(yè)鏈看，虛擬電廠將數(shù)據(jù)中心、儲能、電網(wǎng)調(diào)度軟件和能源管理系統(tǒng)連接起來，相關機會不只在電力設備，也包括負荷預測、交易管理、調(diào)度算法、微電網(wǎng)控制等軟件與服務環(huán)節(jié)。對算力基礎設施而言，參與電力市場有助于降低綜合用能成本，并提高綠色電力消納比例。
點評：大類資產(chǎn)配置上，該主題更偏國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策和新型電力系統(tǒng)建設的結(jié)構(gòu)機會。權益?zhèn)瓤申P注虛擬電廠、儲能、配網(wǎng)數(shù)字化、數(shù)據(jù)中心節(jié)能和電力交易軟件，但需要區(qū)分訂單兌現(xiàn)能力和概念彈性；債券側(cè)，公用事業(yè)和電網(wǎng)相關主體現(xiàn)金流較穩(wěn)，可作為防御配置補充；商品方面，銅、鋁等電網(wǎng)建設相關品種具備中期需求支撐，但短期仍受全球利率和地產(chǎn)需求影響；人民幣資產(chǎn)的相對吸引力取決于國內(nèi)政策落地節(jié)奏。
制造業(yè)稀有氣體供需偏緊，氦氣保供重要性上升
據(jù)證券日報報道，年初以來氦氣價格明顯上行，主要受到海外供給偏緊、國內(nèi)下游需求改善以及中東局勢擾動的共同影響。氦氣是高端制造和前沿科技領域的重要稀有氣體，廣泛用于核磁共振設備超導冷卻、半導體先進制程、光纖拉絲、航空航天、深海潛水和科研低溫實驗等場景。
報道援引行業(yè)數(shù)據(jù)稱，全球氦氣供給高度集中，卡塔爾、俄羅斯等地區(qū)占據(jù)重要份額，部分貨源階段性缺失使市場對斷供風險更為敏感。近期價格雖因采購節(jié)奏放緩有所回落，但業(yè)內(nèi)人士認為，當前回調(diào)更多是情緒面變化，供給緊張格局短期內(nèi)仍難有效緩解，下游企業(yè)維持合理安全庫存的必要性較高。
需求端方面，半導體、光纖通信、航空航天和醫(yī)療設備等行業(yè)仍保持穩(wěn)健擴張。隨著先進制程迭代和國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈建設推進，高純氦氣的戰(zhàn)略屬性會繼續(xù)提升。國內(nèi)企業(yè)近年在天然氣液化工廠配套回收、進口液氦資源布局和儲運能力建設方面持續(xù)投入，但自主供給能力仍需要較長時間積累。
點評：大類資產(chǎn)配置上，氦氣價格上行更能反映戰(zhàn)略材料保供和科技制造成本約束。權益?zhèn)瓤申P注工業(yè)氣體、半導體材料和高端制造供應鏈安全方向，但需警惕小品種價格波動帶來的業(yè)績兌現(xiàn)不確定；債券側(cè)，相關產(chǎn)業(yè)鏈主體分化較大，更適合選擇現(xiàn)金流穩(wěn)定、客戶質(zhì)量較高的發(fā)行人；商品配置可繼續(xù)重視稀缺資源和能源品的風險溢價，黃金仍承擔宏觀不確定性對沖，匯率層面需關注進口資源成本對企業(yè)利潤的影響。
